株マップ活用特集

第11回：銘柄分析を使いこなす、理論株価分析の真髄に迫る！（その１）

理論株価とは、その名のとおり、理論的に算出した妥当な株価ということになるが、どういう理論で算出しているのかをまず説明したい。

まず、株価というのは、乱暴にいえば、その株式会社がいくらで買えるかということを表している。実際は、その会社を全部買おうと思えば、時価総額がその値段となる。（実際に買おうと思うと、その値段で買えるわけではないが。）
そして、その時価総額を全株数で割ると、一株あたりの会社の値段、つまり、それが株価というわけだ。

会社の価値を測る方法としては、その会社の収益（フロー）を基にする方法と、資産（ストック）を基にする方法がある。大雑把にいえば、ＰＥＲは前者、ＰＢＲは後者ということになる。クォンツ・リサーチの理論株価では、ストックとフローの両方を加味している。

前置きが長くなったが、要は、純資産が多く、毎年の収益が多いほど、会社の価値は高くなるということになる。

さて、純資産は現在の決算書で既に分かっているが、流動的なのは、将来の収益ということになる。将来の収益がどんどん成長する見込みなら、価値は高くなるし、目減りする一方なら価値は低くなる。

そこで、将来の収益を「期待成長率」という変数を使って算出している。理論株価のページを見ると、「期待成長率」のシナリオが、

• 現株価
• 市場平均
• 同業種平均

の３つに分かれている。

＜期待成長率＞

これを見ると、期待成長率が高いほど理論株価も高くなっていることが一目瞭然だ。

ところで、｢期待成長率｣の「現株価」とは何を表しているのか。ここが大事なポイントなのだが、これは、現在の株価がちょうど妥当になるような将来の期待成長率を表している。

上図の例だと、「現株価」の期待成長率は、-8.50%なので、この銘柄は将来のマイナス成長が予想されているということになる。その時の理論株価は、当然ながら、現在の株価と等しい。

ここで、ＰＥＲやＰＢＲを例に出すと、銘柄によって、割安なものも割高なものもある。これは裏を返せば、割安なものは将来の成長性が懸念されているから割安で、割高なものは成長性が高く期待されているから割高になっているともいえる。

理論株価もまさに同じで、現株価が純資産や現在の収益に対して割安な場合は、現株価の「期待収益率」が低くなる。これは、期待が低いわけだから「不人気」ともいえるが、逆にいえば、将来の収益の期待値（ハードル）が低いわけだから、それを上回れば現在の株価はお買い得ということがいえる。

まとめると、

1. 「現株価」の期待成長率は、現在の株価が妥当となるような将来の収益の成長率を示す。
2. １の成長率よりも、実際の成長率が高いと思えば、その銘柄の株価は安い、逆の場合は、高いと判断できる。

今回は、理屈っぽい話ばかりになってしまったが、次回は画面を使って、具体的な使い方を説明したいと思う。

※ 「理論株価分析」ページは株マップ.comプレミアム会員専用ページとなります。

次回は、「第12回：銘柄分析を使いこなす、理論株価分析の真髄に迫る！（その２）」です。

目次

• 第1回：テクニカル分析で勝つには、２つの「ツボ」を押さえよう　−基本編−
• 第2回：テクニカル分析で勝つには、２つの「ツボ」を押さえよう　−実践編−
• 第3回：クォンツスコアは株の通信簿、その有効性をズバリ斬る！（その１）
• 第4回：クォンツスコアは株の通信簿、その有効性をズバリ斬る！（その２）
• 第5回：株価のサイクルを捉えろ、日柄値幅分析とは　−基本編−
• 第6回：株価のサイクルを捉えろ、日柄値幅分析とは　−応用編−
• 第7回：株価のサイクルを捉えろ、日柄値幅分析とは　−検索編−
• 第8回：銘柄分析を使いこなす、まずは基本情報から！（銘柄基本情報編）
• 第9回：銘柄分析を使いこなす、業績は企業の通信簿！（業績情報編）
• 第10回：銘柄分析を使いこなす、業績予想の正確さを分析する！（業績予想分析編）
• 第11回：銘柄分析を使いこなす、理論株価分析の真髄に迫る！（その１）
• 第12回：銘柄分析を使いこなす、理論株価分析の真髄に迫る！（その２）
• 第13回：銘柄探しを使いこなす、簡易スクリーニング編！
• 第14回：銘柄探しを使いこなす、詳細スクリーニング編！
• 第15回：銘柄探しを使いこなす、テーマで探す編！
• 第16回：禁断？究極？遺伝的アルゴリズム診断に挑戦　−前編−
• 第17回：禁断？究極？遺伝的アルゴリズム診断に挑戦　−後編−
• 第18回：意外と使える、運用ゲームの有効活用法
• 第19回：検索結果が0件にならないスクリーニング、株式ドリルダウン検索を体験！
• 第20回：出遅れ株発見の決定版「2匹目のドジョウ」分析を解説！
• 第21回：銘柄管理スペース「マイ銘柄」の賢い活用方法！（前編）
• 第22回：銘柄管理スペース「マイ銘柄」の賢い活用方法！（後編）
• 第23回：【デイトレ株マップ活用特集(1)】日中足の動きを分析してデイトレードに生かそう
• 第24回：【デイトレ株マップ活用特集(2)】日足もデイトレに「使える」情報が満載！(1)
• 第25回：【デイトレ株マップ活用特集(3)】日足もデイトレに「使える」情報が満載！(2)
• 第26回：トレンドマップは相場の物色動向を把握し、お宝銘柄を発見する最適ツール！
• 第27回：デキる投資家は複数口座所有が当たり前！ 本気の証券口座比較サイトオープン